ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Таким образом, значение будет большим и положительным, если два актива имеют большие СКО доходностей и склонны изменяться сонаправленно; оно будет большим и отрицательным для активов, со значительными и противонаправленными колебаниями; оно будет небольшим, если доходности активов изменяются случайным образом или если любой из активов имеет малое среднеквадратическое отклонение.
Ковариация и коэффициент корреляции
Два ключевых понятия в анализе портфелей ценных бумаг — это: ковариация и коэффициент корреляции.
РЫНОЧНЫЙ РИСК И КОЛЕБАНИЯ ДОХОДОВ, ПРИНОСИМЫХ АКТИВАМИ
Перед тем как завершить главу, мы должны отметить, что неустойчивость доходов, например акций компании, не обязательно означает риск инвестиций в эти акции.
Выбор инвесторов между доходностью активов и риском
Мы начали наше рассмотрение с обсуждения того, как определяется риск для отдельных активов и для портфелей ценных бумаг.
Релевантный риск отдельного актива
Риск, связанный с активом, состоит из: диверсифицируемого риска, который можно устранить при помощи диверсификации, и неустранимого с помощью диверсификации рыночного риска.
|
Страновой риск
Однако инвестирование в иностранные компании привносит значимые риски, особенно заметными из которых является уже упоминавшийся ранее риск обменных курсов, а также страновой риск.
Когда вы закончите изучение этой главы, вы должны будете понимать, что такое риск, как он измеряется и какие действия можно предпринять для того, чтобы гарантировать, что вы получаете достаточную компенсацию за то, что подвергаетесь этому риску.
Риск, связанный с активом
Риск, связанный с активом, можно рассматривать двумя способами: как автономный риск, когда анализируются собственно потоки денежных средств, порождаемые активом, или риск актива в портфеле, когда потоки денежных средств, порождаемых рядом активов, хранимых инвестором одновременно, объединяются, а затем анализируются совместно.
|
Финансовый леверидж
Финансовый леверидж может действовать и в противоположном направлении.
Возможность выплачивать проценты: коэффициент покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов вычисляется путем деления прибыли до выплаты процентов и уплаты налогов (EBIT) на проценты к уплате:
ЕВ IT 283 8
Коэффициент покрытия процентов =-=-— = 3,2.
Проценты к уплате 88
Средний показатель по отрасли = 6,0.
Коэффициент получения процентов измеряет, в какой степени может снизиться операционная прибыль, чтобы фирмы была еще в состоянии обслуживать свои процентные платежи.
|
|
|
|
|
|
|
Страница 1 из 2 |
