Кроме инфляционных ожиданий существуют другие факторы, влияющие как на общий уровень процентных ставок, так и на форму кривой доходности.
К четырем наиболее важным факторам относятся: политика Федеральной резервной системы — Центрального банка США; дефицит или избыток федерального бюджета и внешние факторы, включая внешнеторговый баланс и процентные ставки в других странах.
Возможно, вы уже знаете из занятий на своих курсах по макроэкономике, что: предложение денежных ресурсов имеет важнейшее влияние как на уровень экономической активности, так и на темпы инфляции, и в Соединенных Штатах Федеральная резервная система контролирует денежную массу, регулируя предложение денег. Если Fed хочет стимулировать экономику, как и было сделано в 1995 году, она увеличивает предложение денег. Первейшей задачей подобных действий является снижение процентных ставок. Однако большее предложение денежных средств может также привести к росту инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, вызовет обратный эффект — рост процентных ставок. Аналогично для сдерживания инфляции Fed сокращает объем денежной массы.
В те периоды, когда Федеральная резервная система активно использует свои инструменты воздействия на рынок денег, кривая доходности может временно искажаться. Краткосрочные процентные ставки окажутся временно «заниженными», если Fed расширит кредитование банков, и «завышенными», если она ограничит кредит. На долгосрочные процентные ставки вмешательство Федеральной резервной системы обычно оказывает меньшее влияние.