Internet-портал www.ENB-Invest.ru - удобный банковский и брокерский сервис

Решение Федеральной резервной системы /ФРС/ США снизить процентную ставку в октябре могло привести к нежелательным последствиям, однако руководство центрального банка США было очень обеспокоено возможностью резкого замедления экономического роста из-за спада на рынке жилья. Об этом свидетельствуют опубликованные во вторник протоколы заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, состоявшегося 30-31 октября.В протоколах подробно говорится об уязвимости экономики США. Несмотря на то, что в октябре руководство ФРС нейтрально оценило риски замедления экономического роста и повышения инфляции, протоколы показывают, что вероятность замедления роста экономики вызвала у ФРС более серьезные опасения.Кроме того, руководство центрального банка США, по-видимому, было больше обеспокоено ослаблением доллара по сравнению с предыдущими заседаниями. В протоколах говорится, что недавнее "значительное" падение доллара является инфляционным риском."Многие члены Комитета по операциям на открытом рынке отметили, что решение по процентной ставке было рискованным", - говорится в протоколах. Обычно протоколы заседания комитета публикуются через три недели после этого заседания, однако на этот раз они вышли на день раньше, поскольку в среду рынки закрываются раньше обычного в преддверии празднования Дня благодарения.В протоколах отмечается, что руководство ФРС по-прежнему считает, что денежно-кредитная политика ограничивает рост экономики. "Большинство членов комитета сказали, что видят серьезные риски замедления экономического роста, и считают, что снижение процентной ставки на этом заседании будет дополнительной подстраховкой на случай неожиданно резкого снижения экономической активности".На последнем заседании Комитет по операциям на открытом рынке ФРС проголосовал 9 голосами против одного за снижение ключевой процентной ставки на 25 базисных пунктов до 4,5%. Президент Федерального резервного банка в Канзас-Сити Томас Хениг проголосовал за то, чтобы оставить процентную ставку без изменений. В то же время в сопутствующем заявлении ФРС дала понять, что после снижения процентной ставки в общей сложности на 75 базисных пунктов в сентябре и октябре она считает сбалансированными риски роста инфляции и замедления экономического роста. Тем самым центральный банк просигнализировал о том, что не видит необходимости в еще одном снижении ставки на следующем заседании.Выступая с комментариями после 31 октября, представители ФРС неоднократно говорили о том, что они довольны текущим уровнем процентных ставок. Наиболее точно эту точку зрения высказал на прошлой неделе управляющий ФРС Рэндалл Крознер, который сказал, что "текущая денежно-кредитная политика ФРС должна помочь экономике США преодолеть сложный период в следующем году. После этого периода темпы роста экономики, вероятно, вернутся к долгосрочному уровню".Несмотря на сигналы ФРС о том, что ставка, скорее всего, останется без изменений, финансовые рынки твердо убеждены, что ФРС снизит процентную ставку в декабре и в 2008 году. Это означает, что либо руководство центрального банка будет вынуждено изменить свою позицию, либо рынку фьючерсов на процентные ставки придется резко изменить ожидания относительно уровня процентных ставок.Протоколы свидетельствуют о том, что ситуация на финансовых рынках по-прежнему вызывает самые серьезные опасения у руководства центрального банка. "Члены комитета в целом оценивают ситуацию на финансовых рынках как нестабильную. Они обеспокоены тем, что сильные потрясения - например, резкое ухудшение качества кредитов или необычно большие и неожиданные убытки – могут усилить пессимизм инвесторов и существенно увеличить вероятность замедления экономического роста", - говорится в протоколах.Эти опасения до некоторой степени оправдались за время, прошедшее после 31 октября. В ноябре банки Merrill Lynch & Co. и Citigroup Inc. сообщили о значительных списаниях активов, связанных со структурированным финансированием и ипотечным кредитованием. Это, в свою очередь, спровоцировало резкое падение котировок на фондовом рынке.Руководство ФРС также опасается, что "неожиданное" замедление экономического роста может еще сильнее ужесточить условия кредитования и еще больше "ускорить" замедление роста экономики.Кроме того, в ФРС считают, что "продолжающийся резкий спад" на рынке жилья должен ограничить экономический рост в ближайшее время.Согласно протоколам, члены Комитета по операциям на открытом рынке еще больше укрепились во мнении, что базовая инфляция останется под контролем, поскольку последние данные по потребительским ценам без учета цен на продукты питания и энергоносители были "обнадеживающими".В то же время ослабление доллара стало сильнее беспокоить руководство ФРС. В протоколах говорится о том, что "значительное снижение курса доллара" наряду с повышением цен на энергоносители и удельных расходов на оплату труда будет создавать риски в ближайшее время.В то же время в ФРС отмечают, что ослабление доллара благоприятно скажется на экспорте из США.Руководство центрального банка отмечает, что потребительские расходы и капиталовложения компаний будут расти "умеренными" темпами, однако ситуация может ухудшиться.Вместе с протоколами были опубликованы прогнозы по экономическому росту и инфляции в США на период до 2010 года. Эти прогнозы показали, что мнение ФРС в отношении перспектив роста экономики является менее определенным, чем ее мнение в отношении перспектив инфляции. В целом руководители ФРС ожидают умеренного роста экономики при низкой инфляции и стабильной занятости. Тем не менее, "большинство участников заседания сочло, что неопределенность, связанная со сделанными в октябре прогнозами по росту экономики, выше обычного", говорится в протоколах."В противоположность этому, неопределенность, связанная с прогнозами по инфляции, в целом такая же, как и в прошлом", - добавили в ФРС.В протоколах октябрьского заседания ФРС более подробно разъяснялась особая позиция Хенига."Г-н Хениг считал, что риски для экономического роста и инфляции являются повышенными, и предпочел бы занять выжидательную позицию и действовать согласно тому, как будут развиваться события", - отмечается в протоколах.